两个危险信号同时出现 美股可能暴跌50%

事实上，根据媒体的研究，美股估值越来越高，增加了修正的风险。其中一个特别值得注意的指标正“闪烁着红色”，那就是股票相对债券市场的估值。

根据全球分析平台Koyfin的数据，今年8月，标普500指数相对于追踪美国公司债券市场的指数，攀升至互联网泡沫高峰时期的水平。尽管最近股市出现回调，但该指标仍保持在这些高位附近。

这个指标上次在2000年春季飙升至如此高位后，美股经历了长时间的崩盘，标普500指数在2000年3月至2002年10月期间暴跌了50%。

另一个显示美股相对于债券过度上涨的指标是所谓的股权风险溢价，即股票相对于政府债券的额外回报。今年，这一指标已经大幅下跌，达到几十年来的低点，表明股票估值偏高。

研究公司MacroEdge在最近一篇博文中表示，股权风险溢价接近自1927年以来的最低水平。这种情况发生过六次，此前类似情况曾引发重大市场调整和衰退或萧条，分别是1929年、1969年、1999/2000年、2007年、2018/2019年。

最近几个月，包括Pictet资产管理首席策略师卢卡·保利尼（Luca Paolini）在内的几位专家也表达了类似的观点。

“所谓的股权风险溢价（盈利收益率减去债券收益率）最近降至新的周期低点，并且远低于历史平均水平。换句话说，尽管最近有所回调，股市相对于债市仍变得更加昂贵。”金融新闻分析机构Streetinsider.com最近引用了Roth MKM分析师迈克尔·达尔达（Michael Darda）的话说。

DoubleLine Capital的首席执行官、“新债王”冈拉克上个月也表示，股票价格过高，美国经济可能在接下来的三个季度内陷入衰退。“我认为（美股）市场相当高估了”，“当风险溢价创下2017年来的最低水平时，很难对股票产生兴趣。”